龙净环保 手持订单充足目标价为25元

  2007年公司实现主要经营业务收入22.9亿元，同比增长28.08%；实现eps0.74元，较2006年下降0.12元，不过下降主要是因为投资收益较2006年大幅度减少81.77%，主业的增长是没问题的。

  2007年公司除尘业务继续保持全国第一的龙头地位；脱硫业务进入全国前六强；气力输送业务全国排名进入前三强。电除尘器是公司收入的大多数来自，随市场的一直在变化调整，脱硫业务的占比会逐渐上升，公司的业务也慢慢变得趋于多元化。

  根据中电联的统计，2007年全国已签未交付火电脱硫工程容量为1.3亿千瓦，2010年前至少还有0.6亿千瓦的后续火电脱硫合同，按照150元/千瓦的合同造价，预计2008年-2010年仅火电脱硫的实际市场容量平均每年就会超过95亿元。除了火电之外，“十一五”期间，钢铁、有色、建材、化工、石化等行业对脱硫设备的需求也会走强。综合各个市场，我们预计脱硫项目未来每年的市场容量在150亿-200亿元。

  气力输灰系统每年的市场容量在25亿左右，除了气力输灰外，气力输送系统还可以被应用在料仓、煤炭行业、港口行业等等，整个气力输送系统的市场容量不可小觑。

  公司现在面临钢材市场价格上涨的不利影响，估计影响毛利率1.62个百分点，但公司又面临所得税率的有利变化，预计公司2008年实际所得税率为23%，下降约6.4个百分点。考虑，我们预计2008年-2009年eps分别为0.88元、1.26元，我们按照20倍的PE，认为公司6个月内的目标价为17.6元，12个月内的目标价为25.2元。 (来源：国泰君安)

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