龙净环保：手持订单充足脱硫业务高增

  ●公司是致力于大气污染控制领域的环保企业，环保产品最重要的包含除尘和脱硫两大类。07年公司实现主要经营业务收入22.9亿元，同比增长28.08%；实现eps0.74元，较06年下降0.12元，不过下降主要是因为投资收益较06年大幅度减少81.77%，主业的增长是没问题的。

  ●07年公司除尘业务继续保持全国第一的龙头地位；脱硫业务进入全国前六强；气力输送业务全国排名进入前三强。电除尘器是公司收入的大多数来自，随市场的一直在变化调整，脱硫业务的占比会逐渐上升，公司的业务也慢慢变得趋于多元化，。

  ●除尘行业市场容量巨大：我国庞大的经济规模、粗放型式的生产，导致污染严重，产生的粉尘、烟尘数量巨大，需要用大量的除尘设施，预计新增的和更新换代的除尘需求在“十一五”期间平均每年带来超过200亿元的市场容量，其中电除尘器的市场容量平均每年在100亿元之上。

  ●脱硫行业市场容量：根据中电联的统计，07年全国已签未交付火电脱硫工程容量为1.3亿千瓦，2010年前至少还有0.6亿千瓦的后续火电脱硫合同，按照150元/千瓦的合同造价，预计2008-2010年仅火电脱硫的实际市场容量平均每年就会超过95亿元。除了火电之外，“十一五”期间，钢铁、有色、建材、化工、石化等行业对脱硫设备的需求也会走强。综合各个市场，我们预计脱硫项目未来每年的市场容量在150-200亿元。

  ●公司现在面临钢材市场价格上涨的不利影响，估计影响毛利率1.62个百分点，但公司又面临所得税率的有利变化，预计公司08年实际所得税率为23%，下降约6.4个百分点。考虑，我们预计08-09年eps 分别为0.88、1.26元，我们按照20倍的PE，认为公司6个月内的目标价为17.6元，12个月内的目标价为25.2元。