不锈钢供需平衡变化与趋势分析

  不锈钢市场整体以供大于求格局为主，2023年供大于求格局不变，但供需差有所缩窄。2024年市场供需数据虽仍有偏强预期，但考虑供应端增幅预期略大于需求端增幅，市场或以承压运行为主。

  2019-2023年，中国不锈钢市场整体以供大于求格局为主，供需差反复震荡，重心有所上升。其中2019年，中国不锈钢年度期末库存量受到供需失衡与钢厂仓库存储前置共同影响，平衡差以16.94%的5年平均增长率继续增长。2020-2021年市场上下游生产均受一定的影响，但以医疗为代表的产品生产与需求均较为可观，此阶段需求不降反增。但2022年额外受到了国内粗钢压减政策影响，不锈钢产量下降明显，而前期以医疗为代表的需求也出现萎缩，产销同步下降，供需差再度反弹。2023年虽然新增产能的投产与达产继续对产量形成带动，但利润低迷限制了产量及整体供应量的增长，另外需求整体表现不乐观，叠加国内经济的缓慢复苏，供需差有所收窄。

  从2023年各月度表现情况去看，整体维持供大于求的局面。根据年内各月数据变化来看，一季度期间供应整体处于相对偏高态势，但需求端阶段受限明显，导致市场库存累积，供需差持续居于相对偏高位置，这也导致了高库存带来较为显著的供应压力，市场心态受到明显打压，并在随后持续处于担忧心态中，给予行情压力。随后生产利润受到挤压的状况反复扩大，叠加钢厂主动减产消息给市场供应端压力带来了缓解，但实际减产成果没有到达预期，叠加新增产能逐步达产，导致市场供应持续居于相对偏高态势，需求端虽有以家电、汽车等地产后端用钢量的跟进，但不锈钢下游整体表现没有到达预期，这也导致了不锈钢整体供需差持续偏大。

  根据2023年中国不锈钢市场月度供需表现来看，1-2月份，市场成交受限供需差有所上升，恰逢春节前后整体进入季节性累库阶段，此时处于上半年需求启动的乐观预期中，市场行情偏强调整。3月至6月份，市场从强预期向弱现实逐步转变，前期累库资源逐步消化，但整体需求表现持续低于业者预期，叠加部分原料下跌带来的成本下降导致市场信心受挫，不锈钢产品价格下降，而钢企利润倒挂又限制了公司制作意愿，进一步导致整体供需数据下降。7月至9月份，市场对金九银十消费旺季的乐观预期显现，彼时市场行情报价底部有所反弹，带动钢企利润回升的同时，供需数据也同步偏强。但终端需求后续并未能进一步跟进，因此10月至12月份，钢企利润再度转弱，限制产量上升的同时，也增加了市场承压氛围，叠加原料持续下跌影响，行情重心进一步下跌。

  对于2024年，考虑到国内不锈钢新增产能的进一步投产与达产，不锈钢产量预期继续上升，而随着国内补库周期的推进，不锈钢需求预期跟随回升，整体供需基本面均有某些特定的程度上升预期。考虑到供应端增幅预期略大于需求端增幅，市场或以承压运行为主，限制市场整体价格重心保持低位，但随着整体库存周期的持续转变，来自基本面的支撑存在逐步回升可能。

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